FUBO TV CEO 리스크? 아니면 CEO 호재인가?

푸보 TV는 지난 두달동안 반의 반토막이 났습니다. 

 

 

미국의 중소형주는 다 박살이난 상황인데요, 너무 긴 하락장에 많은 주주들이 푸보TV를 손절하려고 고민하는 모습이 보입니다. 

 

이번 투자 포인트는 FUBO TV의 CEO에 대한 관점입니다. 그의 경영철학과 실행력이 과연 푸보 TV를 일으켜 세울 수 있을까요?

 

fuboTV (NYSE : FUBO ) 는 모멘텀과 인기 측면에서 인기 주식이었습니다. 

 

GameStop (NYSE : GME ) 만큼 높지는 않지만 Palantir (NYSE : PLTR ) 와 같은 위치에 있었습니다. 그러나 한때 날아가던 주가는 바닥을 쳤습니다. 가치가 60불대에서 10불, 20불대까지 하락한 후 이젠 진입할 만한 가격대로 보여집니다. 

 

회사의 상태가 가격에 비해 너무 좋다

올해 최고 매출액이 4 억 7 천만 달러로 예상되는 업데이트 된 지침은 선도 판매 비율을 4.5 배로 끌어 올렸습니다.

 

올해 최고 매출액이 4억 7천만 달러로 예상됩니다. 4.5배 상승한 가격이죠. 이러한 종류의 가치는 실제 비즈니스 모델이있는 회사의 경우 상당히 낮습니다.

 

구독자가 548K가 되면 구독자가 월 평균 거의 63 달러를 지불합니다. 이건 결코 망해가는 회사의 펀더멘털이 아니죠. 

 

현재 스트리밍 시장은 Peacock ( CMCSA ), Disney + ( DIS ), Discovery + ( DISCA ) 및 Paramount + ( VIAC ) 와 같은 많은 시장 참가자가 있습니다. 

 

푸보 TV가 진입해있는 이 시장은 앞으로 7년동안 연평균 성장률 21%로 성장할 것으로 예상 됩니다.  푸보 TV가 경쟁에서 밀리지 않는 다면 FUBO의 광고 사업은 회사의 수익에 큰 역할을 할 것입니다. 2020년 매출의 거의 11%에 해당하는 수익을 푸보 광고 사업이 벌어 줬습니다. 

 

2020 년 매출의 거의 11 %에 해당하는 수익에 상당한 금액을 기여하기 시작한 FUBO의 광고 사업도 있습니다. 사업자의 서비스 가입자당 평균 수익은 4 분기에 전년 대비 52 % 증가하여 고성장 비즈니스 추세를 이어가고 있습니다. 따라서 가입자 사업에서 강력한 지속적인 성장을 보이고있을뿐만 아니라 광고 사업은 이제 최고의 성장 사업부 입니다.

 

그러나 이 모든 상황에서도 주가는 53 % 이상 계속 하락했습니다.

 

 

순방향 매출의 4.5 배를 지불하는 것은 빠르게 성장하는 스트리밍 및 디지털 광고 비즈니스에서 기업에게 정확히 도박이 아닙니다.

 

일부는 마진과 비즈니스 모델이 지속 가능하지 않다고 지적하지만 이런 성장 가능성을 가진 회사가 이런 가격인것은 도박이 아니라 기회일 수 있습니다. 

 

 

그러나 이것이 회사의 진정한 레버리지를 찾기 위해 약간의 파고가 필요한 곳입니다. 

 

이러한 이유로 회사는 ACPU (사용자 당 평균 비용)와 ARPU (사용자 당 평균 수익)를 제공합니다. 각 가입자의 비용은 4 분기에 월 61.10 달러 또는 연간 733.20 달러였으며, 각 가입자는 4 분기에 월 69.19 달러 또는 연간 830.28 달러를 가져 왔습니다. 이는 2019 년 4 분기 0.7 %의 매우 얇은 마진과 2018 년 4 분기의 마이너스 4.0 % 마진에서 상승한 8.8 %의 마진입니다.

 

 

회사는 가입자 기반이 증가함에 따라 레버리지를 분명히 찾고 있습니다. 매출액의 4.5 배를 지불하게되어 기쁩니다. 주요 사업은 총 마진 기준으로 수익을 올릴 수있는 능력을 보여줍니다. 연말까지 765K 가입자를 안내하는 회사를 볼 때 특히 그렇습니다. 마진은 계속 확장되어야합니다.

 

 

반면 넷플릭스 (NASDAQ : NFLX )는 순매출의 8 배 이상으로 거래되고 있으며 총 마진은 30 대 중반에서 고가 수준입니다.

YCharts 별 데이터

물론 마진 9 %와 마진 37 %는 비교가되지 않지만 FUBO는 가입자 5 만 명을 돌파하며 마진 확대를 보이고있다. 1 년 내내 추가 할 것으로 예상되는 추가 구독자 26 만 6 천 명으로 마진이 계속 증가 할 것입니다.

CEO는 평가 문제를 발견했습니다

좋은 회사에 투자한다는 나의 철학은 좋은 경영을 찾는 것입니다. FUBO의 경영진은 로드맵을 실행할 준비가되어 있고 체계적으로 저를 놀라게했습니다. 

 

통합 스포츠 베팅에 대한 야망과 지난 몇 달 동안 두 회사를 인수 한 방법이 분명합니다. 또한 독점 스트리밍 거래의 형태 로 지속적으로 승리를 창출 할 수있는 능력 은 차별화 된 스포츠 스트리밍 플랫폼을 목표로하는 회사의 실행을 마무리합니다.

 

 

따라서 최종 목표를 향한 이러한 계획과 행동을 볼 때 CEO가 한 발짝 더 나아가 회사를 방어하는 것은 놀라운 일이 아닙니다.

 

 

지난주 CEO 데이비드 간 들러는 그의 회사 주가 인 유혈 사태를 발견하고 아무것도 변하지 않았다고 강조했다.